20.03.2018 08:40
Quelle: schweizerbauer.ch - sda
USA
US-Notenbank: Zins dürfte steigen
Taktvorgabe mit Hindernissen: Überschattet vom drohenden Handelskrieg steckt die US-Notenbank Fed ihren künftigen geldpolitischen Kurs ab. Allgemein erwartet wird, dass der neue Fed-Chef Jerome Powell am Mittwoch eine Anhebung des Leitzinses verkündet, mehrere weitere Schritte könnten in diesem Jahr folgen.

Die Fed selbst hatte zuletzt ein eher behutsames Anziehen der geldpolitischen Zügel signalisiert. Doch eine Unwägbarkeit könnte den Notenbankern dabei einen Strich durch die Rechnung machen: die unberechenbare Politik von Präsident Donald Trump.

Ein Frage des Tempos

Daran, dass Fed-Chef Powell, der Anfang Februar Janet Yellen an der Spitze der US-Notenbank abgelöst hatte, an der Zinsschraube dreht, gibt es unter Beobachtern kaum Zweifel. Denn gleich mehrere Faktoren treiben in den USA die Inflation an - Trumps massive Steuersenkungen etwa, sowie der vergleichsweise schwache Dollar, durch den sich für US-Konsumenten die Preise importierter Waren erhöhen.

Doch in welchem Tempo die Fed die Zinsen anhebt, um die Inflation im Zaum zu halten, bleibt die grosse Frage: Erst Anfang Februar hatte die Sorge, die Notenbank könne angesichts robuster Lohnzuwachsdaten den Leitzins in diesem Jahr vier Mal anheben, Unruhe an den Finanzmärkten geschürt und zeitweise zu drastischen Kursverlusten geführt.

US-Wirtschaftsdaten durchwachsen

Die Fed signalisierte daraufhin, dass eine sachte, schrittweise Anhebung ihrer Auffassung nach nicht die Konjunktur abzuwürgen drohe und zugleich Lohnzuwächse erlaube, ohne die Inflation zu stark anzukurbeln. Die Notenbank versuche, den Märkten zu vermitteln, «lasst uns nicht durchdrehen», sagt Wirtschaftsforscher Joseph Gagnon vom Peterson Institute for International Economics.

Die US-Wirtschaftsdaten entwickelten sich seit der letzten Sitzung des Offenmarktausschusses der Fed im Januar eher durchwachsen. Das Handelsdefizit vergrösserte sich, die Verkäufe im Detailhandel sowie auf dem Auto- und Häusermarkt entwickelten sich schwächer als zuvor, auch die Bestellungen für Gebrauchsgüter blieben hinter den Erwartungen zurück.

Positive Stimmung

Die Stimmung in der Industrie und bei Dienstleistungsunternehmen ist hingegen ausgesprochen positiv, das Vertrauen der Konsumenten gar auf einem Rekordhoch. Zugleich liegt die Arbeitslosigkeit auf dem historischen Tiefstand von 4,1 Prozent, allein im Februar wurden 313.000 neue Stellen geschaffen.

Doch Trump, der über vier derzeit noch vakante Stellen im Gouverneursrat der Fed die geldpolitische Ausrichtung der Notenbank für Jahre prägen kann, bleibt zur gleichen Zeit ein Unsicherheitsfaktor. Denn seine protektionistischen Strafzoll-Androhungen könnten eine Spirale von Vergeltungsmassnahmen etwa seitens China oder der EU in Gang setzen. Das wiederum könnte die Preise in den USA weitaus stärker steigen lassen als bislang - und damit die Fed nötigen, bei der weiteren Abkehr von der lockeren Geldpolitik stärker als gewollt aufs Tempo zu drücken.

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